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9月22日，香港联合交易所主板迎来了又一家光通信领域的硬核科技领军企业，纳真科技正式挂牌上市。
在近年审慎的港股新股市场中，纳真科技的表现颇为亮眼，公开发售阶段获得超过35倍的市场踊跃认购，国际配售同样反响热烈，各路长线机构与产业资本竞相抢筹。高倍率超额认购，直接印证了国际资本市场对这一全球AI光互连稀缺资产的高度渴求，借此海信也正式迎来继海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气之后的第6家上市公司。
公司上市既是企业跨越式发展的里程碑，也是洞察全球科技产业演进的绝佳窗口。当下，生成式AI与算力大模型浪潮席卷全球，光互连作为突破算力集群“通信墙”与“功耗墙”的绝对核心基石，战略价值正在以指数级放大。
资本市场的热捧绝非偶然。纳真科技上市，外界不仅看到了一个向AI算力基础设施核心供应商完美蝶变的光通信领跑者，更看清了海信在AI时代深潜二十载、构筑全栈式产业闭环的深度布局。
从电信向AI算力底座跨越 垂直整合铸就光互连稀缺标的
资本对高科技企业的定价，本质是对其技术壁垒稀缺性与确定性增长空间的投票。纳真科技之所以能在港股引发资金蜂拥认购，核心在于其在AI光互连领域建立的全栈技术能力与垂直整合壁垒。
作为全球少数同时具备AI互连光芯片与高速光模块研发、量产能力的企业，纳真科技已经构筑起光芯片、高速光模块、光网络终端的完整业务矩阵。弗若斯特沙利文报告显示，2025年纳真科技在全球所有专业光模块厂商中收入排名第五、中国第三，全球专业光网络终端排名第二，稳居全球第一梯队。
更令行业瞩目的是其业务结构的“质变”。2025年，纳真科技全年营收突破83.55亿元；而数通光模块收入占比从2023年的24.9%，大幅飙升至2026年上半年的69.4%。这一数据的剧烈跃升，标志着纳真科技已彻底告别单一传统的电信光模块厂商标签，正式完成向全球头部AI算力基础设施核心供应商的战略跃迁。
这种跨越背后，是其长期领跑行业的技术底气与“全链条垂直整合”所释放的惊人盈利弹性。
纳真科技是中国首批成功开发并生产10G EML激光器芯片的制造商，也是国内首批批量生产800G及1.6T光模块、全球首批成功开发50G PON光模块的厂商。在2026年9月的CIOE光博会上，公司再度首发新一代6.4T/3.2T NPO系列产品，以及基于LPO架构的12.8T XPO 8xDR8光模块，单模块容量、整机功耗及核心器件自主可控水平实现多维突破，精准击中AI数据中心“高密度、低能耗、高自主”的核心痛点，前沿技术持续首发领先。
众所周知，光芯片被称为光通信皇冠上的明珠。2026年一季度，纳真科技自研光芯片实现全面规模化外售并成功导入全球头部客户，2026年7月单月销量更是同比增加约18倍。“芯片+模块”的协同效应让公司在上游构筑起深厚的护城河，赢得了极为显著的盈利弹性，垂直整合布局正式进入战略收获期。
此外，由联合创始人黄卫平博士（IEEE高级会员、麻省理工学院国际电磁科学院会士、全球前2%顶尖科学家）与CEO洪进博士等领衔的一流科学家团队掌舵，公司累计斩获1581项全球专利，主导及参与制定61项行业标准。依托青岛、武汉、硅谷、新加坡四大研发中心，以及中国青岛、江门、泰国、美国四大智能制造基地，纳真科技构建起“跨区域协同研发、跨国柔性制造、全球本地化服务”的立体网络，在全球地缘格局下展现出极强的抗风险能力与服务全球头部云巨头的综合实力，全球化研产护航供应链韧性。
坚守长期主义锻造技术壁垒 逆周期布局深耕光通信赛道
在商业世界里，所有突如其来的爆发，往往都是日积月累、耐得住寂寞的必然。纳真科技此番超35倍认购的资本高光，实则是海信二十余年坚守“技术立企、稳健经营”、践行产业长期主义的丰厚回报。
把时钟拨回2003年纳真科技创立之初。彼时全球互联网泡沫破裂，光通信产业坠入漫长冰期，资本竞相逃离，业界一度弥漫着悲观论调。然而，海信管理层凭借深刻的产业洞察力做出了反共识的决断：人类数字化进程对数据传输带宽与速率的需求是不可逆的爆炸式增长，而“光”是解决物理通信极限的终极最优解。
面对巨大的行业不确定性，海信毅然重注布局光通信领域。这一扎根，就是整整二十余年。
从最底层的光芯片、光器件做起，死磕封装工艺与耦合技术；从低速率接入网做起，逐步攻克电信骨干网，再迈入超大规模智算数据中心；从早期的10G、40G、100G，一路跨越至400G、800G、1.6T，直至如今的3.2T及下一代CPO/NPO技术。
据弗若斯特沙利文及LightCounting预测，受AI大模型训练与推理集群高速互连需求的拉动，2025至2030年全球光模块市场复合年增长率（CAGR）预计达34.2%，2030年市场规模将突破7076亿元；同期中国光模块市场CAGR亦将高达36.1%，迈向2008亿元。
行业爆发的风口正在呼啸而来。但纳真科技的成功，绝不是追逐风口的结果，而是在风口尚未形成时便已做足了二十年的技术长跑。当时代的大风终于吹来，早已在底层打通全链条的纳真科技，凭借多年技术沉淀在AI光互连领域形成了扎实的核心竞争优势。
从能源基建到物理落地 夯实海信全栈AI产业生态
纳真科技成功登陆港交所，其战略意义早已超越了单一企业的资产证券化。作为海信集团旗下的第6家上市公司，它的挂牌上市，如同一枚关键拼图，让海信隐匿于冰山之下、深耕多年的全栈式AI产业闭环完整浮出水面。
如今科技界已形成广泛共识，“算力的尽头是电力，智能的终局在物理世界”。当前全球AI产业链的竞争，正在经历从单一算法模型转向“能源供应—底层基座—模型中枢—物理落地”的系统级较量。经过多年深耕，海信已在“1+5”产业战略布局下，构建起极具纵深感的四层立体AI产业生态。
能源支撑层是算力背后的电力基石。算力消耗规模惊人，绿色稳定的能源与精密控温是智算中心的命脉。海信智慧能源由海信网络能源、科林电气、达驰电气强势协同，全产业链贯通“上游核心器件—中游设备制造—下游全场景方案”，在大型绿色电力调度、数据中心智能温控系统等领域提供端到端支撑。旗下乾照光电更是国家制造业单项冠军，砷化镓太阳能电池出货量稳居全国第一，筑牢了AI算力狂飙底部的能源护城河。
AI基础设施层是算力与连接的核心底座。在网络互连端，纳真科技作为“光通信旗舰”，以800G/1.6T高速光模块及自主光芯片保障算力集群超大带宽、极低时延的数据流通；在计算与显示交互端，海信自主研发并量产AI光色同控芯片及背光芯片，突破困扰行业多年的技术壁垒，领先国外一年多量产；乾照光电在半导体光电芯片与Micro LED领域稳居国内前三，奠定了海信在软硬件底层芯片上的自主底蕴。
模型与算法层是大脑中枢与认知推理。海信自研“星海大模型”矩阵，涵盖语言、视觉生成与多模态大模型。在权威中文综合评测榜单（C-Eval）中，星海大模型的语言模型在家电领域高阶推理与规划能力上斩获第一，同时积极兼容全球顶尖模型生态，形成了敏捷高效的算法中枢。
物理AI层是实体落地与具身场景转化。AI只有进入物理世界与人产生交互，才能真正创造商业闭环与社会价值。从全球领先的智能家电，到汽车电子、智能座舱与服务机器人，海信正推动终端产品全面进化为“有感官、有大脑、能交互、懂意图”的智能家庭伴侣。
从提供澎湃动力的绿色能源，到打通连接极限的纳真科技AI光模块，再到自研大模型赋能的智能物理终端，海信向资本市场与全球科技界呈现的，是一个真正具备底层制造纵深、核心部件自研能力、全链路闭环的“以AI为核心的产业生态图景。
结语
纳真科技挂牌港交所、斩获超35倍的超额认购，是国际资本对中国硬科技自主创新能力的强力背书，也是对以海信为代表的实体科技巨头坚持长期主义的重磅褒奖。
敲响上市铜锣，只是崭新征程的起点。借助香港这一国际资本平台的赋能，纳真科技将进一步拓宽全球融资渠道、吸纳顶尖全球研发人才，在下一代CPO、NPO及更高集成度光互连芯片赛道上按下加速键，深度融入全球AI算力供应链的最核心圈层。
随着数字世界与物理世界的边界在AI浪潮中加速融合，纳真科技将持续深耕光互连主赛道；而依托六家上市公司的产业协同、覆盖AI全栈产业链的海信科技体系，也将稳步前行，开拓更广阔的发展前景。
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责任编辑：公司观察
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